Goryeong Yeon vs Yeungpo: beneficio operativo del primer trimestre de 693.300 millones de wones frente a 27.400 millones... una brecha de 25 veces

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Se presta atención a que, aunque ambas empresas se dedican a la misma actividad de refinación y están sujetas a una OPA hostil, sus resultados del primer trimestre de este año muestran una diferencia notable.

Según la información electrónica presentada ante el Servicio de Supervisión Financiera, los ingresos consolidados de Goryeong Yeon en el primer trimestre de 2026 ascendieron a 6,72 billones de wones, con un beneficio operativo de 746.100 millones de wones. En el mismo periodo, los ingresos consolidados de Yeungpo fueron de 851.100 millones de wones, lo que representa apenas el 14% de los ingresos de Goryeong Yeon. El beneficio operativo de Yeungpo fue de 43.300 millones de wones, es decir, más de 17 veces inferior al de Goryeong Yeon. El margen de beneficio operativo de Goryeong Yeon fue del 12,3%, 7,2 puntos porcentuales superior al 5,1% de Yeungpo.

Según el diagnóstico de expertos, Goryeong Yeon ha mantenido resultados récord por trimestre y una rentabilidad estable gracias a inversiones proactivas y la diversificación de su cartera, mientras que Yeungpo, aunque logró salir de pérdidas tras cuatro años, muestra una brecha considerable en términos de volumen de ventas, rentabilidad y tasa de utilización de su refinería.

La brecha en los resultados también fue evidente en las cifras individuales. Los ingresos de Goryeong Yeon en el primer trimestre fueron de 4,2945 billones de wones, más de 11 veces superiores a los 381.600 millones de wones de Yeungpo. El beneficio operativo de Goryeong Yeon fue de 693.300 millones de wones, lo que representa una brecha de aproximadamente 25 veces en comparación con los 27.400 millones de wones de Yeungpo. El margen de beneficio operativo de Goryeong Yeon fue del 16,1%, frente al 7,2% de Yeungpo, una diferencia de 8,9 puntos porcentuales.

La diferencia en la tasa de utilización de la producción también es considerable. La tasa de utilización de la refinería de Onsando de Goryeong Yeon fue del 100%; según el informe del primer trimestre, se indicó que «opera de forma continua las 24 horas sin interrupciones». Por el contrario, la tasa de utilización de la refinería de Seokpo de Yeungpo fue solo del 57,23%; de las 2.160 horas de operación posibles en el primer trimestre de este año, el tiempo real de operación fue de 1.236 horas.

En el sector se analiza que la diferencia en los resultados de Goryeong Yeon y Yeungpo no solo se debe a la tecnología, sino también a la capacidad de gestión de la dirección, incluyendo inversiones proactivas y la diversificación de la cartera, así como a la capacidad de creación de valoración corporativa. Se sabe que Goryeong Yeon ha defendido su rentabilidad diversificando su cartera de productos de producción hacia metales preciosos como oro y plata, y minerales estratégicos (metales raros) como antimonio e indio, a pesar de la prolongación del conflicto por el control de la empresa y la intensificación de la volatilidad en el mercado de materias primas. Se afirma que tanto los ingresos como el beneficio operativo del primer trimestre de este año alcanzaron el tamaño máximo histórico por trimestre, y que la empresa ha mantenido beneficios operativos durante 105 trimestres consecutivos desde que se hizo obligatorio el anuncio trimestral en el año 2000, según explicaciones del sector empresarial y del mercado de valores.

Se informa que Yeungpo ha enfrentado durante mucho tiempo hasta el año pasado una mala situación en sus resultados y que los riesgos de contaminación ambiental han sido señalados repetidamente. En cifras individuales, la pérdida operativa del año pasado fue de 277.700 millones de wones, y se sabe que la empresa ha registrado pérdidas operativas durante cinco años consecutivos desde 2021.

La refinería de Seokpo, en el condado de Bonghwa, provincia de Gyeongbuk, fue sancionada con una orden de suspensión de operaciones de 58 días por violaciones de la Ley de Protección del Medio Ambiente Acuático, como el vertido de aguas residuales y la instalación de tuberías sin permiso. Además, se señala que la empresa ha incumplido repetidamente las órdenes de las autoridades para la limpieza de suelos contaminados, violando las condiciones de la licencia ambiental integrada y generando múltiples controversias.

En el sector se plantea la opinión de que, finalmente, se observa una clara diferencia en la capacidad de la dirección de ambas empresas también en sus estrategias de crecimiento futuro. Goryeong Yeon está impulsando una estrategia de «troika drive» (Troika Drive) basada en la economía circular, las energías renovables, el hidrógeno verde y los materiales para baterías secundarias. En particular, el proyecto Crucible, que consiste en establecer una alianza estratégica con el gobierno de Estados Unidos y construir una refinería integrada en Clarksville, Tennessee, para aumentar la producción de minerales clave cuya demanda aumenta cada vez más, trascendiendo la importancia a nivel de cadena de suministro, está atrayendo la atención de países de todo el mundo, más allá del mercado nacional.

Por el contrario, el sector señala que Yeungpo tiene una dependencia excesiva de la actividad de refinación de zinc, lo que amplifica la incertidumbre sobre su crecimiento futuro. Según el informe del primer trimestre, de los 381.600 millones de wones de ingresos individuales de Yeungpo, las ventas de productos y mercancías de lingotes de zinc ascendieron a 265.000 millones de wones, representando el 69,4%.

En marzo, SustainBest Ryu Yeong-jae (CEO) declaró en un artículo publicado en sus redes sociales que «el historial de la actual dirección de Goryeong Yeon en términos de resultados, tecnología y estrategia está a la altura de los mejores del sector a nivel mundial», y añadió que «debido a las violaciones de las regulaciones ambientales y de seguridad, así como a las pérdidas a largo plazo en el sector de la refinación, Yeungpo no puede considerarse una alternativa superior al menos en términos de gestión de riesgos y ESG».

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