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与高丽锌发生经营权纷争的永丰被指定为"低(低)PBR企业",引起了人们的关注。 在政府加强对低PBR企业的改善压力的情况下,围绕永丰的企业价值和股东还原政策的争议反而更大,因此很多人担心。
据证券界透露,永丰的股价净资产比率(PBR)处于明显较低的水平。 NH投资证券将Youngpoong的PBR评价为0.22,以韩国交易所为基准,今年3月31日也仅为0.28。 通常,如果PBR不到1,就意味着在市场上企业价值被评价为低于账簿。 在政府指定低PBR企业为改善对象的情况下,永丰有可能被打上"劣等生"的烙印。
特别是现政府直接指出低PBR企业问题也是负担因素。 李在明总统表示，"购买股价净资产比率(PBR)只有0.3~0.4的(项目)后进行清算，剩下两倍左右的情况是不正常的"，"如果腐烂的东西和像样的东西混在一起，那家店就不想去了"，指出了低PBR企业的问题。
业界内外评价说,永丰的这种低评价背后有结构性风险。 永丰石浦冶炼厂被指为洛东江水污染和土壤污染问题的原因,引发了环境争议。 实际上,继因擅自排放废水受到停产58天的处分后,还有不履行污染土壤净化命令等追加停产处分的风险。 据分析,随着违反环境法的制裁反复出现,对企业价值产生了负担因素。
据悉,永丰在2020年至2025年间,仅违反环境相关法律就受到了当局共41次的制裁。 另外，永丰公司因未能在规定期限内履行持续营业必须履行的条件（综合环境许可条件）冶炼残留物全部处理，被气候能源环境部处以2亿7000万韩元的罚款。
业绩也萎靡不振。 永丰最近曾连续5年亏损。 去年,每年的营业损失扩大到2777亿韩元,陷入了危机。 有评价称,随着环境风险和业绩不振,提高股东价值的余力本身就很有限。
这种情况在股东还原政策上也有过争议。 永丰最近决定每股5韩元的现金分红,对此,以项目讨论室等为中心,股东们的不满情绪扩散。 实际上,投资者们纷纷表示"股东玩弄"、"股东们认为是乞丐的公司"、"股息5韩元是真的吗"等反应,强烈反对。
对此，永丰立即出面进行了解释。 永丰对此解释说:"包括股票分红在内,每股有约1685韩元的分红效果","股票和现金合算的分红规模约为3%。" 另外还强调:"包括高丽锌股份和首尔江南永丰总公司在内的建筑物等拥有的资产很多,PBR被定得很高","在赤字的情况下,也坚决进行股票分红和面值分割等,为提高股东价值而努力。"
尽管如此,市场上也有人批评永丰在高丽锌经营权纷争过程中强调"改善支配结构"和"提高股东价值",这是"双重标准" 有人指出,本公司同时提出低PBR、赤字、分红争议的情况下,要求对方企业积极还原股东。
市场认为,这些因素综合作用,对股东的判断也产生了影响。 国内表决权咨询公司Sustin Best在高丽锌定期股东大会议案分析中分析说:"很难认为永丰在最近几年在环境、安全风险管理方面充分确保了市场的信任,MBK Partners作为私募基金,比起长期产业运营,具有相对短期观点的财务投资者性质,因此存在市场的界限。"
据分析,对实际进行的表决也产生了不小的影响。 在上次的高丽锌股东大会上,高丽锌方面的核心案件"理事5人选任案"以62.98%的得票率表决通过。 MBK、永丰方面的"理事6人选任案"获得了52.21%。 两个案件的得票率差距约为10.8%。 据分析,考虑到以去年年末为基准,推测为约15%左右的高丽锌的小额股东股份率和现任管理层及MBK、永丰之间的股份率差距等,小额股东大部分都全力支持公司的议案。
董事选任结果也是如此。 据分析,考虑到双方的股份差距和国民年金的弃权等,崔允范会长和黄德南议长以第2、3位再次当选为理事,实际上是因为有外人、机构、小额股东的全票。
业界某相关人士指出:"高丽锌的股东们已经超越了单纯的经营权纷争,评价了谁具有提高长期产业运营能力和股东价值的意志","永丰比起埋头于长期化的经营权纷争,现在不仅要应对现政府提出问题的低PBR,还要尽快应对持续损害企业竞争力的环境风险。"
另外,MBK Partners和永丰以高丽锌为对象提出的"请允许行使股东大会表决权"的假处分申请被大法院驳回。
大法院1部(主审申淑姬大法官)2日驳回了MBK、永丰联合以高丽锌为对象提出的允许行使表决权的假处分驳回决定的再上诉。
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