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全球私募股权基金MBK Partners(以下简称MBK)因高尔夫尊郡(Golfzon County)的出售过程,与第二大股东高尔夫尊控股发生正面冲突。围绕首次公开募股(IPO)失败后的投资回收(退出)尝试,以及初期投资时签订的租赁合同的公平性问题,双方相继预告法律应对并进行反驳,事态正演变为“吃相难看”(指获利后迅速撤出并留下问题)的争议。
高尔夫尊控股于28日发表立场文件称:“无法同意MBK违背当初投资宗旨、单方面推进高尔夫尊郡出售的行为”,并表示“为保护正当权益和经营权,以及纠正不公平的合同条款,将采取包括法律应对在内的一切措施”。
韩国最大的高尔夫球场运营商高尔夫尊郡,由MBK通过特殊目的公司(SPC)持有68.4%的股份,高尔夫尊控股持有31.6%的股份。
MBK于27日与The Ciena Group签订了为收购经营权而订立的股份买卖合同(SPA)。MBK正在行使股东协议中规定的随售权(Drag-along),推进包括高尔夫尊控股所持股份在内的100%股份出售。
第一个冲突点在于最终未能实现的IPO的责任问题。高尔夫尊控股主张,MBK当初承诺完成IPO并保障经营权,但未履行该承诺便着手出售。另一方面,MBK反驳称,在2018年签订合同时已明确写入应对IPO失败的随售权条款,并保障了优先购买提议权,但高尔夫尊控股并未积极进行收购。
更大的争议源于初期投资时签订的高尔夫球场租赁合同。即MBK针对高尔夫尊控股子公司拥有的4个高尔夫球场(安城H·W、善云、清通),获得了“低价租金”和“0元保证金”的优待。
高尔夫尊控股方面称:“滥用只有承租人可单方面延长合同的毒丸条款,畸形地膨胀了高尔夫尊郡的营业利润”,并主张MBK无视过去7年间因利率上升等要求正常化租金的请求。对此,MBK断然否认,称“该合同是在投资引进时,基于双方公司的经营判断和相互合意合法成立的”。
业内指出,MBK的上述行为是其在过去Homeplus的“售后回租”(出售后再租赁)、BHC加盟店主利益压榨、以及高丽锌业敌意并购等事件中展现出的“追求短期业绩及破坏共生关系”做法的延续。事实上,MBK近期在Homeplus与工会之间的结构调整冲突、奥斯特姆植牙的高分红及雇佣问题等投资企业中,争议不断。
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