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得益于韩国和美国子公司迅猛的营收增长及盈利能力改善，科丝美诗今年第三季度业绩超出市场预期。随着通过国内工厂扩建扩大产能以及海外子公司利润贡献度提升受到期待，各证券公司接连上调了目标价。
据12日金融投资业界消息，科丝美诗今年第三季度合并基准营收为8758亿韩元，同比增长49.5%。营业利润为833亿韩元，增长95%，超过市场预期的782亿韩元。
各子公司营收增长率分别为：韩国61%、中国27%、美国88%、印度尼西亚34%、泰国7%。特别是国内总部营收达6161亿韩元，同比增长60.7%，首次突破单季度营收6000亿韩元大关。美国子公司营收也增至695亿韩元，增长88.3%。
国内业务在营收增长的同时，盈利能力也有所改善。护肤客户出口强劲、彩妆新品上市以及促销效果推动了业绩。高盈利的基础化妆品占比扩大和生产效率提升也起到了作用，国内总部营业利润率达到11.0%。这一数值较上年同期上升了2.1个百分点。
美国子公司正以当地独立品牌为中心扩大营收。功能性化妆品和医学护肤需求增加带来的订单扩大是增长背景。韩亚证券估计，美国子公司第三季度营业利润为35亿韩元，较上年同期实现扭亏为盈。
对美国子公司盈利能力改善的前景也持积极看法。新韩投资证券指出，公司提出今年营业利润率将提升至个位数水平，明年目标达到两位数的指引。韩亚证券预计，明年美国业务营业利润率将改善至7%~8%。
中国子公司凭借彩妆订单增加、大型客户营收扩大以及护肤新品上市等因素，延续了增长势头。印度尼西亚和泰国等东南亚子公司也保持了稳定的营收增长态势。
国内产能扩张也被视为中长期增长动力。国内工厂开工率超过85%，实际上已接近最大产能。平泽第一工厂已完成约一半的扩建工作，并从第三季度末开始投入新设备运行。韩亚证券预计，到年底国内工厂的年产能将比前一年增加约10%，达到11亿个。
预计第四季度增长势头将持续。韩亚证券预测第四季度合并营收和营业利润分别为8936亿韩元和749亿韩元。较上年同期分别增长48.7%和83.1%。新韩投资证券也预计，以韩国和美国为中心的高增长态势将持续，中国和东南亚子公司也将维持上一季度的营收增长率水平。
各证券公司反映业绩改善和产能扩张，上调了目标价。新韩投资证券维持科丝美诗为首选股，并给出“买入”的投资评级。目标价从原有的35万韩元上调至41万韩元，涨幅17.1%。这是基于将2027年归属于母公司股东的净利润预测值上调13%，12个月预期市盈率（PER）维持在16倍。
韩亚证券也维持“买入”的投资评级，同时将目标价从原有的38万韩元提高至42万韩元。这反映了对国内总部和美国子公司业绩改善以及平泽工厂扩建带来的生产余力扩大的考量。明年营业利润预测值也从原有的3521亿韩元上调至3818亿韩元。
证券业界认为，随着国内产能扩张与美国子公司盈利能力改善相互交织，科丝美诗的业绩增长势头将更加稳健。鉴于海外子公司的利润贡献度正在提高，中长期盈利能力改善的预期也在增大。
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