Падение котировок «Корея Йон» и рост чистой прибыли «Ёнпхун»: возможна «конфликт интересов» между акционерами «Корея Йон» и компанией «Ёнпхун»

*Этот контент переведен с помощью ИИ.

Во втором квартале этого года, когда котировки акций «Корея Йон» упали на 24,1%, компания «Ёнпхун» зафиксировала квартальную оценочную прибыль по опционам в рамках договора о сотрудничестве в управлении на сумму около 452,1 миллиарда вон.

За тот же период операционная прибыль «Ёнпхун» по консолидированным данным составила всего 1,5 миллиарда вон, однако чистая прибыль достигла 386,2 миллиарда вон. Считается, что оценочная прибыль от опционов внесла значительный вклад в рост внереализационных доходов и чистой прибыли «Ёнпхун». Это связано с колл-опционами и пут-опционами, предоставленными по договору о сотрудничестве в управлении, заключённому между «Корея Йон» и частным фондом MBK Partners для проведения враждебного слияния и поглощения (M&A).

Согласно данным бухгалтерского сообщества и системе электронных раскрытий информации Службы финансового надзора, в консолидированной финансовой отчётности «Ёнпхун» за второй квартал этого года была отражена оценочная прибыль по опционам на акции «Корея Йон», предоставленным в рамках договора о сотрудничестве в управлении с MBK, на сумму около 452,1 миллиарда вон. Пут-опционы и колл-опционы классифицируются в бухгалтерском учёте как «производные финансовые инструменты» и при каждом квартальном переоценивании по справедливой стоимости формируют оценочную прибыль или убыток, который включается в отчёт о прибылях и убытках.

Колл-опцион представляет собой право купить акции при соблюдении определённых условий, а пут-опцион — право продать акции. Поскольку стоимость этих опционов зависит от котировок акций «Корея Йон», это напрямую влияет на финансовый результат «Ёнпхун» в бухгалтерском учёте. То есть каждое изменение цены акций «Корея Йон» приводит к изменению стоимости опционов в противоположном направлении, что также сказывается на чистой прибыли «Ёнпхун».

Во втором квартале этого года операционная прибыль «Ёнпхун» по консолидированным данным составила около 1,5 миллиарда вон, тогда как чистая прибыль достигла примерно 386,2 миллиарда вон. В этом квартале чистая прибыль оказалась примерно в 257 раз выше операционной прибыли. За этот период котировки акций «Корея Йон» снизились с 1 422 000 вон (конец марта) до 1 080 000 вон (конец июня), то есть на 24% (на 342 000 вон). Таким образом, падение котировок акций «Корея Йон» привело к росту чистой прибыли.

По мнению специалистов бухгалтерского сообщества, в первом квартале этого года наблюдалась противоположная динамика. К концу марта котировки акций «Корея Йон» выросли на 8% (на 106 000 вон) по сравнению с концом прошлого года — до 1 316 000 вон. В этот период «Ёнпхун», как сообщается, зафиксировала оценочный убыток по опционам на акции «Корея Йон» в размере около 130 миллиардов вон. Тогда чистая прибыль «Ёнпхун» по консолидированным данным составила всего около 20,8 миллиарда вон. В данном случае рост котировок акций «Корея Йон» привёл к значительному снижению чистой прибыли.

В некоторых кругах отрасли также высказывается мнение, что за последние шесть кварталов колебания котировок акций «Корея Йон» и оценочные убытки/прибыли по опционам в рамках договора о сотрудничестве в управлении между «Ёнпхун» и MBK всегда двигались в противоположных направлениях.

В четвёртом квартале 2024 года был зафиксирован оценочный убыток по опционам на сумму около 60 миллиардов вон. В первом квартале 2025 года конечная цена акций по сравнению с базовой ценой в 1 006 000 вон снизилась на 22,7% (на 228 000 вон), и было зафиксировано возникновение оценочной прибыли по опционам свыше 320 миллиардов вон.

В третьем, четвёртом и втором кварталах прошлого года, когда конечная цена акций «Корея Йон» по сравнению с базовой выросла соответственно на 41 000 вон, 102 000 вон и 395 000 вон, были зафиксированы оценочные убытки в размере около 60 миллиардов вон, 140 миллиардов вон и 550 миллиардов вон. Однако оценочная прибыль или убыток от опционов не сопровождается реальным движением денежных средств и представляет собой лишь бухгалтерскую статью доходов и расходов.

В связи с этим высказывается оценка о наличии конфликта интересов между акционерами «Корея Йон» и компанией «Ёнпхун». С точки зрения «Ёнпхун», чем ниже котировки акций «Корея Йон», тем выше консолидированная чистая прибыль. В инвестиционном сообществе отмечается, что это противоречит ожиданиям обычных акционеров «Корея Йон», которые рассчитывают на рост котировок и увеличение стоимости компании.

Согласно данным финансового инвестиционного сообщества и раскрытой информации, в сентябре 2024 года компания «Ёнпхун», советник Чан Хёнджин и созданная MBK специальная целевая компания (SPC) «Корея Инвестмент Холдингс» заключили договор о сотрудничестве в управлении перед началом публичного предложения по выкупу акций «Корея Йон». Согласно договору, MBK обладает правом колл-опциона на покупку акций «Корея Йон», находящихся в собственности «Ёнпхун», при соблюдении определённых условий. Стороны, связанные с «Ёнпхун» особыми отношениями, обладают правом пут-опциона на продажу акций «Корея Йон» MBK при соблюдении определённых условий.

В марте прошлого года «Ёнпхун» полностью передала все свои 5 262 450 акций «Корея Йон» в качестве вклада натурой в новую компанию с ограниченной ответственностью YPC (Yongpoong Partners Company). Сообщается, что именно в этот момент опционы, связанные с договором о сотрудничестве в управлении между «Ёнпхун» и MBK, были переданы компании YPC.

© STARNEWS. Đã đăng ký bản quyền. Cấm sao chép hoặc phân phối lại

*Этот контент переведен с помощью ИИ.