Giáo sư Shin Jang-seop: "Doanh nghiệp không phải tài sản của cổ đông mà là pháp nhân độc lập…phải tập trung vào sự tồn tại và tăng trưởng lâu dài"

*Nội dung này được dịch bằng AI.Xem bản gốc

Đã có ý kiến cho rằng không nên nhìn doanh nghiệp chỉ như một phương tiện để tối đa hóa lợi ích của cổ đông, mà phải hiểu nó là một pháp nhân độc lập tồn tại để theo đuổi sự tồn tại và tăng trưởng lâu dài. Trong bối cảnh các cuộc thảo luận về mở rộng hoàn trả cổ đông và nâng cao định giá doanh nghiệp trở nên sôi nổi, ý tưởng này nhằm mục đích xem xét lại bản chất của doanh nghiệp, quyết định quản lý lâu dài của ban lãnh đạo và vai trò của hội đồng quản trị.

Giáo sư Shin Jang-seop từ Khoa Kinh tế Đại học Quốc gia Singapore đã bày tỏ quan điểm này tại Diễn đàn Hàng tháng lần thứ 3 của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Tương lai thuộc Viện Nghiên cứu Kinh tế Đại học Quốc gia Seoul, được tổ chức tại Tòa nhà Kinh tế Woo-seok Đại học Quốc gia Seoul vào ngày 6 vừa qua. Tại diễn đàn này với chủ đề "Tại sao doanh nghiệp tồn tại? Vượt ra ngoài lý thuyết giá trị cổ đông và lý thuyết các bên liên quan", Giáo sư Shin đã đặt câu hỏi về quan điểm doanh nghiệp hiện tại xem doanh nghiệp như một công cụ để đạt được mục đích cụ thể. Giáo sư Danh dự Kim Byung-yeon từ Đại học Quốc gia Seoul đảm nhận vai trò chủ tọa.

Giáo sư Shin chỉ ra rằng cả lý thuyết giá trị cổ đông nhấn mạnh tối đa hóa giá trị cổ đông và lý thuyết các bên liên quan coi trọng thực hiện giá trị xã hội đều có hạn chế là tập trung vào mục đích mà doanh nghiệp nên theo đuổi hơn là chính sự tồn tại của doanh nghiệp. Ông cho rằng bản sắc riêng và lý do tồn tại của doanh nghiệp, giống như "Chân lý" của New York Times hay "Kinh doanh vì đất nước" của Samsung, không thể được giải thích chỉ bằng lợi ích của cổ đông hay các bên liên quan.

Ông nhấn mạnh: "Chúng ta phải nhìn đúng vào bản thể luận của doanh nghiệp thì mới nhìn đúng được mục đích luận", và nhấn mạnh rằng công ty cổ phần phải được hiểu là một pháp nhân độc lập. Để giải thích điều này, ông đã trình bày hai nguyên tắc là "công ty cổ phần thông qua pháp nhân" và "cạnh tranh thị trường", và giới thiệu "8 mệnh đề doanh nghiệp" bao gồm quyền sở hữu độc lập của pháp nhân, sự tách biệt giữa sở hữu và kiểm soát, cũng như tính bền vững của doanh nghiệp.

Đặc biệt, ông lập luận rằng phải phân biệt rõ ràng mối quan hệ giữa cổ đông và doanh nghiệp. Giáo sư Shin nói: "Cổ đông chỉ là chủ sở hữu của cổ phiếu chứ không phải chủ sở hữu của doanh nghiệp; chủ sở hữu của doanh nghiệp là pháp nhân". Mặc dù cổ đông có thể giám sát và ban lãnh đạo thông qua việc bổ nhiệm và miễn nhiệm các thành viên hội đồng quản trị, nhưng quyết định quản lý doanh nghiệp và trách nhiệm liên quan đó nằm ở hội đồng quản trị và ban lãnh đạo.

Ông đã dẫn ra vụ án "Time-Warner" của Tòa án Tối cao Delaware ở Mỹ làm cơ sở cho quan điểm này. Lúc đó, hội đồng quản trị của Time đã chống lại lệnh mua công khai thù địch của Paramount trong quá trình thúc đẩy sáp nhập với Warner. Giáo sư Shin đã diễn giải phán lệ này theo ý rằng ngay cả khi có giá bán cao hơn trong ngắn hạn, quyết định của hội đồng quản trị xem xét chiến lược lâu dài và bản sắc của doanh nghiệp có thể được tôn trọng.

Dựa trên cơ sở đó, ông nhấn mạnh rằng phải nhìn doanh nghiệp không phải là một phương tiện tạo ra lợi nhuận đầu tư đơn thuần mà là một "cộng đồng thịnh vượng lâu dài". Điều này có nghĩa là phải đảm bảo quyền tự do quyết định của ban lãnh đạo để cho phép đổi mới và đầu tư lâu dài, thiết lập lãnh đạo theo hướng hội đồng quản trị và xây dựng tầm nhìn riêng của doanh nghiệp. Ông cũng đề xuất rằng hệ thống bồi thường cho ban lãnh đạo cần phải liên kết với kết quả lâu dài hơn là giá cổ phiếu ngắn hạn.

Ông cũng chỉ ra rằng lợi ích của nhà đầu tư tài chính và ban lãnh đạo doanh nghiệp không phải lúc nào cũng trùng khớp. Vì mỗi nhà đầu tư có mục đích đầu tư và khoảng thời gian quản lý khác nhau, nên yêu cầu của những nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn có thể xung đột với chiến lược tăng trưởng lâu dài của doanh nghiệp. Giáo sư Shin nói: "Quản lý quỹ cũng chỉ là đại lý của nhà đầu tư, và không có đảm bảo rằng mục đích của người được giao quản lý quỹ sẽ luôn trùng khớp với mục đích của doanh nghiệp". Ông nhấn mạnh rằng tiêu chí để ban lãnh đạo và nhà đầu tư tìm ra điểm chung cũng phải là kết quả trung và dài hạn chứ không phải giá cổ phiếu ngắn hạn.

Ông cũng yêu cầu một cách tiếp cận thận trọng đối với chính sách hoàn trả cổ đông. Dẫn ra các ví dụ của Intel, General Electric (GE) và TSMC, ông giải thích rằng mua lại cổ phiếu quỹ không nhất thiết dẫn đến tăng giá cổ phiếu trong trung và dài hạn. Ông nói: "Về cơ bản, những gì quyết định giá cổ phiếu trong trung và dài hạn không phải là mua lại cổ phiếu quỹ mà là kết quả kinh doanh trung và dài hạn của công ty và tầm nhìn của nó". Điều này có nghĩa là để nâng cao định giá doanh nghiệp, việc tăng cường sức cạnh tranh của hoạt động kinh doanh chính và nền tảng tăng trưởng bền vững là quan trọng hơn việc mở rộng hoàn trả cổ đông trong ngắn hạn.

Trong cuộc thảo luận tiếp theo, các ý kiến được chia sẻ về vai trò của điều lệ doanh nghiệp, vai trò của chính phủ và những thay đổi trong thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Giáo sư Danh dự Kim Byung-yeon từ Đại học Quốc gia Seoul đánh giá: "Quan điểm nhìn doanh nghiệp không phải là tài sản của cổ đông mà là một pháp nhân độc lập cung cấp những bài học mới cho cuộc thảo luận về cơ cấu quản trị doanh nghiệp".

Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Tương lai Lee Ji-hong nhấn mạnh: "Xem xét cơ cấu công nghiệp của Hàn Quốc tập trung vào sản xuất, lo ngại về cải cách thị trường vốn có xu hướng quá mức về chủ nghĩa tư bản cổ đông đã tăng lên", và nhấn mạnh rằng cần phải kiểm tra các quy định phản ánh nguyên tắc đầu tư lâu dài và cạnh tranh thị trường.

Trong khi đó, Giáo sư Shin Jang-seop là giáo sư Khoa Kinh tế tại Đại học Quốc gia Singapore (NUS) và đã tiến hành nghiên cứu về phát triển kinh tế và chính sách công nghiệp, cơ cấu quản trị doanh nghiệp, đổi mới công nghệ, và những thay đổi cấu trúc của nền kinh tế Hàn Quốc. Đặc biệt, ông được công nhận về thành tựu nghiên cứu trong lĩnh vực phân tích phát triển kinh tế Đông Á và cơ cấu công nghiệp và tài chính, và không chỉ thông qua nghiên cứu học thuật mà còn thông qua các bài viết báo chí và phỏng vấn, ông đang tích cực đưa ra ý kiến về các vấn đề chính sách kinh tế chính của Hàn Quốc và các vấn đề cơ cấu quản trị doanh nghiệp.

© STARNEWS. Все права защищены. Копирование и распространение запрещено

*Nội dung này được dịch bằng AI.Xem bản gốc