"D Live 财务恶化，MBK 大股东责任论浮出水面"

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围绕有线广播公司 D Live 的财务结构恶化，MBK Partners 等大股东方面的责任论正在浮现。

特别是在广播媒体通信委员会会议过程中，针对 D Live 财务结构恶化问题，过去伴随大规模借贷的收购以及随后实施的大额分红等议题被提出，因此 MBK Partners 方面人士、长期参与 D Live 董事会的金光一 MBK 副会长的角色也备受关注。

根据广播媒体通信委员会全体会议速记录等资料，部分委员认为仅用付费电视市场低迷难以解释 D Live 的财务结构恶化，直接提及了大股东的责任。

广播媒体通信委员会于 2日在全体会议上审议了“关于批准 D Live 重新许可条件履行计划”的议案，并决定不予批准。据广播媒体通信委员会称，在审议 2025年 D Live 重新许可时附加的负债比率降低方案是否予以批准的议题后，判断其缺乏外部投资引进等核心课题的具体性，且作为根本性的财务改善对策也显不足。

在同日举行的简报会上，广播媒体通信委员会表示：“将下达整改命令，要求 D Live 在 3个月内提交并获批准包括扩大资本金在内的负债比率缩减目标及履行方案。”

根据 D Live 法人登记事项证明书，金光一 MBK 副会长于 2008年3月就任 D Live 董事。此后于 2011年3月Gi Ta-bi (SVP)连任董事，并于 2014年、2017年、2020年、2023年接连连任。Gi Ta-bi (SVP)董事任期已于今年3月30日届满。

从 MBK 等收购 C&C（现 D Live）时期至今，金光副会长参与 D Live 董事会的时间跨度约为 18年。

鉴于 D Live 在收购后经历财务结构恶化的期间与金光副会长的登记高管任职期间有相当部分重叠，金光副会长作为长期董事会成员在财务结构改善及经营监督过程中发挥了何种作用，成为主要关注焦点。

金光副会长长期同时担任多家企业的重要职务这一事实也值得关注。

根据去年2月表决权咨询机构 SustainBest 的报告，当时金光副会长除担任 Homeplus 代表理事外，还同时兼任 D Live、Nepa、乐天卡、奥斯特姆种植体等多家企业的登记高管。

SustainBest 统计显示，金光副会长兼任Hyeon Hwang-eul (CEO)董事 1家企业、共同代表理事 2家企业、社内董事 1家企业、Gi Ta-bi (SVP)董事 13家企业、Gi Ta-bi (SVP)董事兼监事委员 1家企业。

据悉，当时 SustainBest 在建议反对金光副会长就任高丽锌业Gi Ta-bi (SVP)董事时称：“判断其因兼任过多，可能无法尽到作为Gi Ta-bi (SVP)董事的忠实义务。”

广播媒体通信委员会会议上也接连出现针对 D Live 财务结构恶化而追究大股东责任的发言。

根据广播媒体通信委员会公开的第三十二次会议速记录等资料，崔秀英委员表示：“最大股东在收购后获得了 2,846 亿韩元的分红，但公司目前正处于连续两年资本完全侵蚀的状态。”并指出：“在这种情况下，不增加资本或提供资金，仅靠削减成本、出售资产以及债权团的宽限来改善财务结构的计划，简直是空中楼阁。”

崔委员接着表示：“认为 D Live 提交的负债比率降低方案当然应不予批准。”并说：“虽然付费电视市场存在困难，但这在很大程度上也归咎于大股东的问题，因此我认为我们委员会在此问题上需要更加严格地处理。”

李相根委员也表示："2008年 MBK 和麦格理没有收购 C&C 吗？”并提到：“从分红来看，MBK 和麦格理拿走了约 3,000 亿韩元。”

根据速记录，该委员主张：“在我看来，MBK 这家公司本身虽然包括 Homeplus，但其在市场上采取的政策似乎是收购一些稍有起色的企业，然后抽走所有资产。这里难道不是遭受了企业猎杀吗？这种怀疑无法消除。”

随后表示：“虽然有负债比率降低方案，但从企业角度来看，负债比率高达 9,000% 或 1,000%，而超过 200% 的企业几乎都属于危险企业。我认为此次应向 MBK 和麦格理传达强烈的信息。”

劳工界也长期以来主张，过去 MBK 等在收购 C&C（现 D Live）过程中利用的杠杆收购（LBO）方式对财务结构恶化产生了影响。

去年6月，公共运输工会希望团结本部 D Live 支部召开记者会，要求债权团和资方进行债转股协商。

当时 D Live 工会Jeong Chaek (Director)表示："D Live 自 2000年代末被私募股权基金收购以来，至今背负着超过 4,000 亿韩元的债务，这至今仍作为偿还负担转嫁到劳动者身上。”并主张：“由于缺乏技术和设备投资余力，通信基础设施老化，用户流失正在加速。”

另一方面，MBK Partners 方面认为将 D Live 目前的财务状况与过去大股东的经营或分红问题直接联系是不恰当的。

MBK 方面表示："D Live 自 2016年签署债权团自主协议以来，在过去 10年间一直在大股东团的实质管理监督下运营，特定股东无法独断左右经营或转移资金。”

随后补充道：“所提及的分红也是在十多年前正常经营时期向多数股东执行的，目前的财务结构恶化被认为是付费电视市场结构性低迷的结果。D Live 和大股东团计划重新提交切实的负债比率降低方案。”

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