刀を抜いた中国政府、国有自動車のビッグディールを始動··· FAW、赤字に苦しむGACを飲み込むのか？

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中国政府の主導の下、国有自動車企業(SOE)間の大々的な構造調整と持分再編の信号弾が上がった。 13日付の主要外信報道によると、中国の第一北京(FAW)グループが広汽グループ(GAC)の持分買収を電撃推進しており、これにより広汽グループは証券市場取引が中断された。

今回の措置は、中国政府の強力な政策的ドライブの中で、資産配分を通じた持分確保および合作関係樹立の形で進められているものと把握される。 FAWとGACの電撃的な合併及び協力推進は、最近深刻化している市場競争の激化と持続する業績不振による避けられない対応の性格を帯びている。

中国政府が乗り出した理由は、今年上半期から表出され始めた内需市場の萎縮のためだ。 内需授賞は萎縮したのは確かだが、むしろ自動車ブランドは増加する奇異な現象が起きているためだ。 ちなみに、中国内の自動車販売台数は前年同期比20%も急減した。 両社のビッグディールの始動は、市場に中国政府の意志を伝えるわけだ。 まず、GACとFAWはいずれも赤字状態だ。 広汽グループは2025年の販売量が172万台で前年対比14.06%減少し、売上は957億元で10.43%減った。 特に87億8千万元の純損失を記録して赤字転換し、2026年上半期にも純損失が44億7千万元で前年同期対比75.98%拡大した。

長春に本社を置くFAWグループも、現代化と多角化の圧迫を受けている。 2025年の総生産台数は331万台で、2020年の373万台から減少し、エコカーの割合は全体生産台数の13.5%にとどまった。 これを受け、FAWは競争力向上のため、2025年末にリップモーターと戦略的投資協約を結んだ。

今回の動きは中国中央政府の明確な構造調整基調と完全に符合する。 今年3月、国有資産監督管理委員会(SASAC)は中央国有自動車企業の戦略的再編を公式に促した。 続いて9月11日、工業情報化部など9つの政府省庁は「第15次5ヵ年計画」を発表し、法的合併と買収、地域間統合を強力に強調した経緯がある。

中国内の自動車メディアは、両社の統合が商用車部門の競争力確保と主要合弁法人の運営効率化の側面で意味のある構造的シナジーを出すことができると見通した。 特にFAWジエパンのしっかりした商用車の力量が実績不振を経験する狂致に大きく役立つことができ、双方とも密接な関係を結んでいるトヨタ合弁法人の資源再配置及び最適化作業も期待される部分だ。

ただし過去の東風と長安の大型合併の試みが結局失敗に終わった先例があるだけに、複雑に絡んだ地域間の利害関係と中央-地方政府間の精巧な調整過程が今後今回のビッグディールの最終成否を分ける決定的な核心変数になる展望だ。

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