「ディーライブの財務悪化でMBK大株主の責任論が浮上」

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ケーブル放送業者のD'LIVEの財務構造悪化をめぐって、MBKパートナーズなど大株主側の責任論が出ている。

特に、訪米通委の会議過程で、D'LIVEの財務構造悪化と関連して、過去の大規模な借入れを伴う買収と以後に実施された巨額の配当などが取り上げられ、MBKパートナーズ側の人事で長期間D'LIVE理事会に参加したキム·グァンイルMBK副会長の役割にも関心が集まっている。

訪米通委全体会議の速記録などによると、一部の委員らは「ディライブの財務構造の悪化を有料放送市場の低迷だけでは説明できない」とし、大株主の責任を直接取り上げた。

訪米通委は2日、全体会議で「ディライブ再許可条件履行計画承認に関する件」を審議し不承認することを議決した。 訪米通委によると、2025年のD'LIVE再許可当時に賦課した再許可条件である負債比率減少案の承認可否を審議した結果、外部投資誘致など核心課題の具体性が不足し、根本的な財務改善対策としても不十分だと判断した。

同日開かれたブリーフィングで、訪米通委は「資本金拡大などを含む負債比率縮小目標および履行方案を3ヶ月以内に提出·承認を受けるよう是正命令を賦課することにした」と明らかにした。

ディーライブ法人登記事項証明書によると、金光一（キム·グァンイル）MBK副会長は08年3月、ディーライブ取締役に就任した。 以後、2011年3月にその他非常務理事として重任し、2014年、2017年、2020年、2023年に相次いで重任した。 その他の非常務理事の任期は今年3月30日に満了した。

MBKなどがシーアンドエム(現ディライブ)を買収した時期から最近まで、約18年にわたってキム副会長がディライブ理事会に参加したわけだ。

D'LIVEが買収後、借入れ負担などにともなう財務構造悪化を経験した期間とキム副会長の登記役員在職期間が相当部分重なるという側面で、キム副会長が長期間理事会構成員として財務構造改善および経営監督過程でどのような役割を果たしてきたかが主要な関心の対象だ。

キム副会長が長期間多数の企業の主要職務を同時に受け持ってきた事実も注目される。

昨年2月、議決権諮問会社のサスティンベスト報告書によると、当時、金副会長はホームプラス代表取締役をはじめ、ディライブ、ネパ、ロッテカード、オステムインプラントなど多数の企業の登記役員を同時に務めていたことが分かった。

サスティンベストは、キム副会長の兼職現況を代表取締役1社、共同代表取締役2社、社内取締役1社、その他非常務取締役13社、その他非常務取締役兼監査委員1社などと集計した。

当時、サスティンベストはキム副会長の高麗亜鉛その他非常務理事選任案に反対を勧告し「過多な兼任によりその他非常務理事として忠実義務を果たせない憂慮があると判断する」と明らかにしたと伝えられた。

訪米通委会議でも、D'LIVEの財務構造悪化と関連し、大株主の責任を問う発言が相次いだ。

訪米通委が公開した第32回会議速記録などによると、チェ·スヨン委員は「筆頭株主は買収以後に2,846億ウォンを配当されたが、会社は現在2年間完全資本蚕食状態」として「このような状況で筆頭株主の具体的な増資や資金支援なしに費用節減する、資産売却する、債権団の猶予だけで財務構造を改善するという計画は本当に思想の楼閣だと考える」と明らかにした。

チェ委員は続けて「D'LIVEが提出した負債比率減少方案は当然不承認しなければならないと見る」として「有料放送市場の困難もあるが、これは大株主に対する問題も相当部分帰責事由があると見るので、この問題に関して私たち委員会がもう少し厳正にしなければならないと考える」と話した。

イ·サングン委員も「2008年度にMBKとマッコーリーがシーアンドエムを買収したのではないか」として「ここで配当金を見ればMBKとマッコーリーが3,000億程度持って行ったことになっている」と言及した。

速記録によればイ委員は「MBKという会社自体が私が見るにホームプラスもあるが、市場で行う政策が何かというと、若干の企業を買収して資産を全て引き出していく政策を取っているようだ」として「ここも企業狩りにあったのではないかという疑いを拭えない」と主張した。

続けて「負債比率減少方案もあるが、9,000%も1,000%も企業の立場から見れば200%以上になる企業はほとんど危険な企業」とし「MBKとマッコーリーに対して強いメッセージを今回伝達しなければならないと考える」と話した。

労働界でも過去にMBKなどがシーアンドエム(現ディライブ)を買収する過程で活用した借入れ買収(LBO)方式が財務構造悪化に影響を及ぼしたという主張を提起してきた。

昨年6月、公共運輸労組希望連帯本部のディライブ支部は記者会見を開き、債権団と会社側に出資転換協議を要求した。

当時、D'LIVE労働組合政策部長は「D'LIVEは2000年代後半の私募ファンド買収以後、今まで4,000億ウォンを越える負債を背負った状態であり、これは現在も依然として労働者に償還負担として戻ってきている」とし、「技術·装備投資余力がなく通信インフラが老朽化し加入者離脱が加速化している」と主張した。

一方、MBKパートナーズ側は、D'LIVEの現在の財務状況を過去の大株主の経営や配当問題と直接結びつけるのは適切ではないという立場だ。

MBK側は「D'LIVEは2016年債権団自律協約締結以後、10年間貸主団の実質的な管理·監督の下で運営されてきた構造であり、特定株主が独断的に経営を左右したり資金を流出することはできない」と明らかにした。

続けて「挙論された配当もやはり十数年前の正常経営時期に多数の株主に執行されたものであり、現在の財務構造悪化は有料放送市場の構造的沈滞にともなう結果と理解している」として「D'LIVEと貸主団が実質的な負債比率減少方案を誠実に再提出する予定」と付け加えた。

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