MBK、ホームプラスに続き、今度はゴルフゾンホールディングスとの売却・不公正契約を全面対決へ

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グローバル私募ファンドのMBKパートナーズ(以下、MBK)がゴルフゾーンカウンティの売却過程をめぐって、2大株主であるゴルフゾーンホールディングスと正面衝突した。 企業公開(IPO)失敗にともなう投資金回収(EXIT)の試みと初期投資当時に結んだ賃貸借契約の公正性可否を巡り両側の法的対応予告と反論が続き「食い逃げ」論難に拡散する姿だ。

ゴルフゾーンホールディングスは28日、立場文を通じて「当初の投資趣旨に反するMBKの一方的なゴルフゾーンカウンティ売却推進に同意できない」とし、「正当な権益と経営権保護、不公正契約条件是正のために法的対応を含むすべての措置を取る」と明らかにした。

国内最大のゴルフ場運用会社であるゴルフゾーンカウンティは、MBKが特殊目的法人(SPC)を通じて持分68.4%を、ゴルフゾーンホールディングスが31.6%を保有している。

MBKは27日、ザ·シエナグループと経営権買収のための株式売買契約(SPA)を締結した。 MBKは株主間契約に明示された同伴売り要求権（ドラッグアロング）を行使し、ゴルフゾーンホールディングスの持分まで含めた持分100%の売却を推進している。

最初の葛藤は推進されたが、結局不発に終わったIPO責任論だ。 ゴルフゾーンホールディングスは、MBKが当初IPO完了と経営権保障を約束したが、これを履行せずに売却に乗り出したと主張する。 反面、MBKは2018年契約当時、IPO不発に備えたドラッグアロング条項を明示し、優先買収提案権も保障したが、ゴルフゾーンホールディングスが買収に積極的に乗り出さなかったと反論した。

さらに大きな論難は初期投資当時に結んだゴルフ場賃貸借契約でふくらんだ。 MBKがゴルフゾーンホールディングスの子会社所有の4つのゴルフ場(安城H·W、ソンウン、チョントン)に対して「低価格賃貸料」と「0ウォン保証金」特典を得たという点だ。

ゴルフゾーンホールディングス側は「賃借人だけが一方的に契約を延長できる毒素条項を悪用し、ゴルフゾーンカウンティの営業利益だけを奇形的に膨らませた」として、7年間の金利引き上げなどにともなう賃貸料正常化要求をMBKが黙殺したと主張した。 これに対してMBKは「該当契約は投資誘致当時、両社間の経営的判断と相互合意により適法に成立したもの」と一蹴した。

業界ではこのようなMBKの行動について、過去のホームプラスのセール·アンド·リースバック(売却後の再任車)、BHC加盟店主の絞り込み、高麗亜鉛敵対的M&Aなどで見せた「短期実績追求および共生破壊」の歩みの延長線という指摘が出ている。 実際、MBKは最近、ホームプラス労組との構造調整の葛藤、オステムインプラントの高配当や雇用問題など、投資企業のいたるところで議論を続けている。

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