La elección de MBK por parte de Youngpung y Jang Young-jin: revalorización de la fiabilidad tras dos años

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Dos años después del inicio del conflicto por el control empresarial entre Korea Zinc y Youngpung-MBK, la evaluación de Jang Hyung-jin, asesor de Youngpung, quien en su momento calificó a MBK, gestora de fondos privados, como una "empresa digna de confianza", está siendo reexaminada tanto dentro como fuera del sector. Tras que Homeplus, una de las principales empresas del portafolio de MBK, presentara solicitud de reestructuración empresarial, se han sucedido controversias sobre el modelo de gestión y la responsabilidad de MBK en dicho proceso.

Existe una opinión considerable de que los fundamentos de juicio que el asesor Jang presentó al elegir a MBK como socio para gestionar Korea Zinc están perdiendo credibilidad.

Homeplus solicitó la reestructuración empresarial en marzo de 2025. Desde entonces, se han sucedido críticas sobre la estrategia de gestión de MBK, incluida la adquisición mediante apalancamiento financiero (LBO) y la venta de activos, lo que ha derivado en una controversia social.

La Fiscalía considera que Kim (Chairman) y otros miembros del equipo directivo de MBK, conscientes de la posibilidad de deterioro de la calificación crediticia de Homeplus, emitieron grandes volúmenes de bonos a corto plazo antes de solicitar la reestructuración empresarial, causando pérdidas a los inversores. Kim (Chairman) y otros están acusados de delitos como fraude según la Ley de Delitos Económicos Graves y violaciones de la Ley del Mercado de Capitales. Anteriormente, en julio, la Fiscalía citó dos veces al vicepresidente Kim Kwang-il de MBK para investigar bajo sospecha de violar la Ley de Castigos Agravados por Delitos Económicos Especiales y la Ley del Mercado de Capitales.

Sin embargo, en enero pasado, el tribunal desestimó la orden de arresto solicitada por la Fiscalía contra Kim (Chairman), el vicepresidente Kim Kwang-il y otros cuatro miembros del equipo directivo, argumentando que "no hay pruebas suficientes de los delitos para justificar la detención". Por su parte, MBK ha manifestado en varias ocasiones que sus esfuerzos por normalizar la empresa a través de la reestructuración empresarial han sido malinterpretados durante el proceso de investigación en relación con el incidente de Homeplus.

En este contexto, se señala desde el mundo empresarial que es necesario evaluar con frialdad el juicio del asesor Jang sobre MBK. Esto se debe a que, incluso antes del incidente de Homeplus, ya se habían planteado críticas sobre el deterioro de la situación financiera de las empresas adquiridas por MBK mediante el método LBO. Un ejemplo destacado son DLive, un proveedor de servicios de transmisión por cable (SO), y Napa, una marca de ropa al aire libre. También en estos casos, se ha señalado de manera continua a través de los medios que su situación financiera se ha deteriorado debido al aumento de los costos financieros derivados de la deuda.

Dado que el propio asesor Jang declaró sobre MBK que "realizó diversas investigaciones y concluyó que era una empresa digna de confianza", también se está prestando nueva atención a cómo se evaluaron los casos de inversión anteriores y los resultados operativos en el proceso de selección del socio.

Mientras que los resultados operativos de Korea Zinc y Youngpung han divergido durante los últimos dos años, lo que ha llevado a reexaminar la evaluación del asesor Jang en su momento. A pesar del conflicto por el control empresarial, Korea Zinc registró un beneficio récord histórico el año pasado y volvió a alcanzar un beneficio récord histórico a nivel semestral en el primer semestre de este año. Además, continuó con una racha de 106 trimestres consecutivos con beneficios operativos. Más aún, se está evaluando que la empresa se ha consolidado como una empresa clave en la competencia por las cadenas de suministro globales, tras anunciar proyectos como "Proyecto Crucible", dedicado a la construcción de una planta de refinación integrada en el estado de Tennessee (EE. UU.).

Por el contrario, los resultados de Youngpung mostraron una tendencia deficiente. Youngpung registró un déficit operativo de 259.200 millones de wones el año pasado, lo que supuso su tercer año consecutivo con pérdidas.

En definitiva, incluso basándose en los fundamentos de juicio del asesor Jang hace dos años, cuando se alió con MBK para promover el crecimiento a largo plazo de la empresa y elevar la valoración corporativa, pueden surgir suficientes dudas.

Mientras que en empresas representativas del portafolio de MBK han surgido crisis empresariales, Youngpung, donde el asesor Jang ha enfatizado en todo momento un sistema de gestión profesional, también está experimentando una baja tasa de utilización de la refinería de Seokpo y un desempeño deficiente. Por el contrario, Korea Zinc, dirigida por el equipo directivo actual, sigue logrando resultados tanto en términos operativos como de inversión a pesar del conflicto por el control empresarial.

En consecuencia, se está intensificando el escepticismo hacia las declaraciones que hizo el asesor Jang hace dos años: "Si hubiera alguien mejor que nosotros, sería aún mejor si esa persona viniera y aumentara el valor de la empresa, ya que así la empresa podría perdurar más tiempo".

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