¿Cuál es la verdad sobre la «opción de compra» (call option) del contrato de cooperación empresarial entre Youngpoong y MBK?… Controversia por presunta traición a la confianza en el consejo de administración de Youngpoong, con riesgo de pérdidas de miles de millones de wones

Este contenido ha sido traducido por IA.Ver original

Se han hecho públicos por primera vez, mediante documentos oficiales, los términos específicos del contrato de cooperación empresarial firmado por Youngpoong y el asesor Jang Hyeong-jin (en adelante, el lado de Youngpoong) junto al fondo de capital privado MBK Partners (Korea Enterprise Investment Holdings, en adelante, MBK), con el objetivo de tomar el control del consejo de administración de Korea Zinc. A medida que las sospechas de «venta a precio de ganga de acciones de Korea Zinc», planteadas constantemente en el mercado de capitales, se han confirmado con cifras concretas, se ha desatado una controversia por presunta traición a la confianza contra los miembros del consejo de administración de Youngpoong, generando repercusiones en todo el mercado de capitales.

■ Se destapa el monto de la opción de compra… «700.000 wones + interés anual del 5%» por acción

Según fuentes del sector jurídico y de la inversión financiera, Youngpoong firmó un contrato de cooperación empresarial con el lado de MBK durante la oferta pública de compra de acciones de Korea Zinc realizada el 13 de septiembre de 2024. Se ha revelado que dicho contrato incluye una fuerte cláusula de «opción de compra (derecho a exigir la compra de acciones)» que permite al lado de MBK adquirir las 257.091 acciones de Korea Zinc que Youngpoong ya poseía, a un precio de «700.000 wones + interés adicional anual del 5%» por acción.

La fecha de referencia para el ejercicio de dicha opción de compra se especifica en los documentos de divulgación pública como el día que cumpla dos años desde la finalización de la oferta pública, o bien el día en que los directores recomendados por Youngpoong y MBK ocupen más de la mitad de los asientos del consejo de administración de Korea Zinc (fecha de aseguramiento del control empresarial en este caso), siendo aplicable la fecha que se produzca primero. Dado que el lado de Youngpoong y MBK ha encontrado dificultades para asegurar el control empresarial, como la toma de mayoría en el consejo de administración de Korea Zinc según su plan inicial, la atención del mercado se ha centrado naturalmente en el 17 de octubre (fecha de referencia de la opción), momento en que se cumplen dos años desde la finalización de la oferta pública.

■ MBK, que tiene las riendas, frente a Youngpoong, que busca aclarar… Disputa sobre la verdad

Ante la expansión de la controversia, el lado de MBK distribuyó un comunicado de referencia para los medios el día 19, declarando que «dicha opción de compra aún no ha sido ejercida y que MBK Partners no puede ejercerla hasta recuperar su inversión en Korea Zinc», intentando apagar las críticas.

Sin embargo, la aclaración de MBK parece haber quedado desvirtuada a medida que se han conocido los detalles específicos del documento de divulgación presentado por el lado de Youngpoong. Según las condiciones recogidas en el documento, la opción de compra poseída por MBK le permite exigir a Youngpoong que transfiera la totalidad o parte de las acciones objeto de la opción a un nuevo accionista o a un comprador tercero designado, ya sea de una sola vez o en varias ocasiones, dentro de los tres meses desde el día en que se produzca el motivo para su ejercicio (plazo de ejercicio de la opción de compra).

Es decir, salvo que exista un contrato adicional y separado, MBK posee las «riendas absolutas» para ejercer su derecho en cualquier momento dentro del plazo de tres meses, eligiendo el punto más favorable para sí mismo. Es precisamente en este punto donde crecen las sospechas de que dicha cláusula clara fue minimizada u omitida durante la explicación al mercado.

■ Preocupación por pérdidas «de hasta miles de millones de wones»

La parte que más atención recibe en el mercado es la magnitud de la pérdida financiera para Youngpoong. En los últimos tres meses, el precio de las acciones de Korea Zinc ha seguido una trayectoria alcista, subiendo desde un mínimo de 836.000 wones hasta un máximo de 1,43 millones de wones por acción.

Basándose en esto, incluso con un cálculo simple, si MBK ejerce la opción de compra a unos 700.000 wones por acción, Youngpoong deberá transferir las acciones incurriendo en una pérdida de cientos de miles de wones por acción y de hasta miles de millones de wones en total, en comparación con lo que habría obtenido al venderlas directamente en el mercado. Como resultado, se señala que existe una estructura desigual en la que MBK obtiene enormes ganancias por diferencia de precio sin contar siquiera con los intereses adicionales, mientras que la entidad legal de Youngpoong y los accionistas minoritarios deben asumir íntegramente esa misma pérdida.

Algunos sectores plantean la posibilidad de que se haya alcanzado un nuevo acuerdo recientemente, basándose en la cláusula de excepción entre paréntesis dentro del documento: «En caso de que las partes lo acuerden por separado, el día determinado por dicho acuerdo». Sin embargo, los expertos en mercados de capitales coinciden en afirmar que «si se hubiera activado dicha cláusula para modificar las condiciones, sería un asunto de rectificación inmediata de la divulgación pública» y que «dado que no ha habido ninguna divulgación al respecto, es muy probable que las condiciones del contrato sigan siendo válidas».

■ Sector jurídico: «Alta probabilidad de constituir el delito de traición a la confianza incluso antes del ejercicio real»

La fijación del monto de esta opción de compra se perfila como la prueba decisiva (smoking gun) para determinar si se ha configurado el «delito de traición a la confianza» por parte de los miembros del consejo de administración de Youngpoong. El sector jurídico advierte que, incluso antes de que MBK ejerza realmente la opción de compra y se produzca un daño final para Youngpoong, ya podría ser objeto de sanción judicial.

Un abogado especialista en derecho penal explicó: «Según la jurisprudencia del Tribunal Supremo, aunque no se haya confirmado un daño patrimonial real para la empresa, el delito de traición a la confianza se considera legalmente consumado en el momento en que se firma un contrato que impone unilateralmente obligaciones jurídicas desfavorables o que genera riesgos sin alternativas».

Añadió: «Si el consejo de administración de Youngpoong aprobó una cláusula tóxica que podía suponer un riesgo de pérdidas de miles de millones de wones para la empresa, sabiendo lo que era, esto constituye un incumplimiento del deber que traiciona la buena fe hacia los accionistas y tiene muy alta probabilidad de cumplir los elementos esenciales del delito de traición a la confianza».

En definitiva, al ser difícil evitar las críticas por haber sacrificado el interés de la entidad legal de la empresa en aras de un objetivo colectivo como la recuperación del control empresarial, se prevé que la relación de alianza entre Youngpoong y MBK se someta a una nueva prueba, a medida que continúen las demandas colectivas de los accionistas minoritarios y las ofensivas legales adicionales por parte de Korea Zinc.

© STARNEWS. Todos los derechos reservados. Prohibida su reproducción

Este contenido ha sido traducido por IA.Ver original